С начала года цена Биткоина (BTC) достигла $ 9 200 – двухмесячного максимума, а 3 января – всего $ 6 900. Волатильность Биткоина – одна из наиболее часто обсуждаемых проблем, возникающих у инвесторов. Тем не менее, его изменчивое поведение – это то, что дает инвесторам возможность воспользоваться ценовыми движениями и получить прибыль.
Следуя столь же оптимистичным прогнозам, как и прогноз в $ 100 000 основанный на модели «акции к потоку». Инвесторы могут предвидеть еще один период спекуляций с высокими ценами, открывающий дверь для более широкого набора инвестиционных стратегий.
С другой стороны, если инвесторы в конечном итоге столкнутся с медвежьим сценарием подобным большей части 2018 года и части 2019 года, более смелые стратегии основанные на широком движении цен могут послужить хорошей альтернативой для маркет-мейкеров.
Стратегии основанные на больших ценовых движениях, десятилетиями использовались на традиционных рынках, особенно в акциях. Одной из таких стратегий является импульсное инвестирование. Инвестор оценивает ежедневную доходность для выборки акций и определяет, какой из них был самым большим неудачником и победителем в цене за этот день.
На традиционных рынках оказалось выгодным купить акции победителя в тот день и удерживать их в течение определенного периода (по усмотрению инвестора) и продать акции неудачника. Обычно инвесторы разрабатывают эту стратегию на основе портфелей лучших и худших акций вместо того, чтобы выбирать только лучшего и худшего из выбранной выборки.
Тем не менее нередко стратегия индивидуального импульса также применяется среди инвесторов несмотря на то, что возникают вопросы о диверсификации инвестиций. Тем не менее если диверсификация окажется неэффективной в криптопространстве инвестор может ожидать лучших результатов от стратегии индивидуального импульса, а не фокусироваться на портфелях.
Как Momentum Investing работает в крипто среде?
Во-первых, мы идентифицируем топ-20 криптовалют на рынке сегодня и получаем ежедневную доходность для каждой валюты в течение 2019 года. На протяжении части прошлого года мы наблюдали медвежий сценарий на рынке. Тем не менее, биткоин заработал и закончил год с совокупной доходностью 65%.
Анализируя эту стратегию на период с такими характеристиками, мы можем представить более смелую стратегию для инвесторов, чтобы использовать преимущества больших колебаний в более мелких валютах, поскольку самые крупные монеты показали скромный рост.
Во-вторых, мы определяем, какая валюта имела наибольшие и наименьшие доходы из 20 лучших валют за каждый день в 2019 году.
После определения ежедневных победителей и проигравших мы предполагаем, что инвестор покупает цену закрытия в этот день и продает ее на следующий день, также по цене закрытия. Цена закрытия предполагаются для простоты, поскольку инвесторы могут сами выбирать желаемое время для покупки и продажи в эти дни. Другой вариант стратегии может состоять в том, чтобы держать монету более одного дня.
Используя эту стратегию каждый день в 2019 году мы находим, что инвестор, который покупает победителей, получает наилучшую совокупную доходность в 140%. Принимая во внимание, что инвестор, который покупает проигравших и продает их на следующий день, получает отрицательный доход за этот период (-105%). На традиционных рынках стратегия работает так же, как инвестор покупает победителей и продает проигравших.
Такое нестабильное поведение заставляет нас также взглянуть на показатель эффективности скорректированный с учетом риска, поскольку инвестор должен получить компенсацию от подверженности инвестициям с более высоким риском. При изучении этой стратегии покупка победителей достигается коэффициент Шарпа равный 1,11 исключая транзакционные издержки, что является приемлемым показателем для стратегии.
Как и следовало ожидать, монеты с более низкой рыночной капитализацией чаще всего выступают в качестве лучшей или худшей валюты на рынке: Chainlink (LINK), Tezos (XTZ) и Cosmos (ATOM).
Одни и те же валюты появляются в обоих сценариях гораздо чаще, чем с другими валютами. Как и следовало ожидать, монеты с более высоким рыночным ограничением появляются реже как самые высокие / худшие показатели (например, BTC, ETH, LTC, XRP).
Ключевые факторы в стратегии крипто-импульса
Заглядывая вперед инвестор изучающий эти типы стратегий должен осознавать определенные факторы. Во-первых, мы сегодня посмотрели на 20 лучших валют на рынке и проверили их доходность за последний год.
Следовательно,некоторые из проанализированных монет не входили в топ-20 в течение некоторых периодов 2019 года, поскольку некоторые из них только что были выпущены недавно или их волатильность выбила их из выборки. В то же время в некоторые периоды могут быть включены валюты с волатильными колебаниями цен, что повышает риск стратегии, а также возможные выгоды.
Другим фактором является риск ликвидности при использовании такой стратегии. Когда монета с более низким рыночным ограничением видит значительный прирост в цене ее может быть сложнее купить в течение 24-часового периода. Поскольку большинство держателей могут ожидать, что монета станет еще выше или установят очень высокие лимиты на продажу, чтобы новые инвесторы могли воспользоваться ее преимуществами.
Стратегия основанная на ежедневной торговле повлечет за собой высокие транзакционные издержки. В этом примере мы исключаем эти расходы из совокупной доходности и расчетов коэффициента Шарпа, что приведет к снижению производительности после вычисления влияния эксплуатационных расходов.
