Как инвесторам следует оценивать проекты DeFi

Как инвесторам следует оценивать проекты DeFi

Новый документ надеется дополнить объем работ, которые в конечном итоге определят децентрализованное финансирование Блэка-Шоулза (DeFi). Это уравнение, которое позволит инвесторам и пользователям правильно оценивать проекты DeFi и потенциальные показатели прибыли/убытка в популярных вертикалях DeFi.

На первый взгляд, добычу ликвидности достаточно просто объяснить. В обмен на предоставление ликвидности автоматизированным маркет-мейкерам, таким как Uniswap, пользователи получают вознаграждение в виде торговых комиссий или токенов управления, часто выраженных в процентах APY.

Однако пользователи несут убытки, связанные с колебаниями спроса на торговую пару. Простого расчета APY во внешнем интерфейсе пользователя недостаточно, чтобы нарисовать полную картину того, как может выглядеть прибыль для поставщиков ликвидности.

Согласно исследованию Таруна Читры, основателя и генерального директора компании по анализу рисков DeFi Gauntlet Network кривизна и формирование рынка, добыча ликвидности лучше всего рассматривать как сложный производный инструмент.

Большинство пассивных инвестиционных продуктов часто имеют нетривиальные риски, подобные деривативам. Например, крах ETF XIV в феврале 2018 года продемонстрировал, как некоторые активы, которые являются пассивными и безопасными, имеют сложную подверженность риску.

Эти сложности привели к провалу многих проектов по добыче ликвидности из-за чрезмерного или недостаточного стимулирования со стороны разработчиков, не предлагающих достаточного вознаграждения для компенсации непостоянных потерь. В конечном счете, пользователи и разработчики должны думать о сельском хозяйстве как о сложном аналоге производных инструментов стимулирования производителей и покупателей на централизованных биржах.

Кроме того, новая концептуальная модель может позволить принимать более сложные решения от поставщиков ликвидности, а также создавать более надежные архитектурные структуры для разработчиков AMM.

По словам Читры, успешное определение DeFi-эквивалента модели Блэка-Шоулза также может быть ключом к массовому внедрению DeFi. Разработанная в 1980-х годах, чтобы помочь инвесторам найти способы правильно оценивать опционы на акции, технология Блэка-Шоулза привела к массовому буму торговли деривативами.