В последнее время волатильность стала доминирующей темой на финансовых рынках. По мере углубления неопределенности в отношении COVID-19 и его влияния на экономику рынки резко колеблются. Мы видели, как S & P 500 падает, а активы риска по всем направлениям терпят поражение. Рынки криптовалюты ничем не отличались и демонстрировали чрезвычайную волатильность. На этом фоне Биткоин (BTC) в черный четверг пробил отметку ниже $ 4000 и упал почти на 50% от недавних максимумов.
После крушения прошло более месяца и несмотря на то, что цены резко упали, настроение не улучшилось. Трейдеры все еще испытывают достаточное количество страха и продолжают оставаться агрессивными.
Трудно сказать, сколько времени потребуется для восстановления рынков и для того, чтобы увидеть истинное влияние нынешнего кризиса. По некоторым оценкам, мировой экономике и рынкам потребуется 12–18 месяцев, чтобы полностью преодолеть этот кризис. С учетом этого справедливо сказать, что рынки должны оставаться нестабильными в течение некоторого времени и что волатильность сохраняется.
Волатильные рынки увеличивают направленный риск
Чрезвычайная волатильность на рынках создает проблемы для трейдеров, оказавшихся не на той стороне ценовых колебаний. 12 марта цена на биткоины упала более чем на 40%, а на следующий день восстановилась на 16%. На фоне этих колебаний ликвидировано более $ 750 миллионов.
Биткоин подразумевал, что волатильность выросла до 250% годовых в марте и хотя он остыл до 70%, он все еще остается довольно богатым. Проведение направленных торгов в таких нестабильных рыночных условиях очень рискованно. Чем выше волатильность, тем выше направленный риск для трейдеров. Если трейдеры не удерживают достаточную маржу в своих позициях, есть шанс попасть в ловушку цены и быть ликвидированным. Жесткие колебания цен стали обычной чертой со времен Черного четверга. Это сделало направленную торговлю трудной не только для новых трейдеров, но и для ветеранов.
Изоляция направленного риска от риска волатильности
В спокойных рыночных условиях трейдеры стремятся получить прибыль, уловив импульс движения рынка. Если они правильно предсказывают направление рынка, они регистрируют прибыль. Точно так же, если рынок движется против них, будут потери. Сумма, на которую будет влиять портфель трейдера за единицу движения цены, называется дельта. Существует еще один риск для портфеля трейдера, который большинство трейдеров склонны игнорировать в спокойных рыночных условиях. Это риск колебания цены вверх и вниз, пока она движется в определенном направлении. Этот риск для портфеля трейдера называется «Вега» и измеряет риск против изменения волатильности.
Трейдеры используют фьючерсные контракты, чтобы позиционировать себя для направленного риска. Трейдеры могут использовать опционы для частичного или полного удаления рисков из своих портфелей и делать ставки только на волатильность рынка.
Некоторые биржи находятся здесь на переднем крае инноваций и предлагают продукты, которые позволяют трейдерам торговать рисками волатильности без какого-либо направленного риска. Следовательно, если трейдер считает, что рынок будет оставаться волатильным, он может купить волатильность, не подвергаясь воздействию того в каком направлении движется рынок.
Рост в сегменте криптографических опционов
По мере развития рынков крипто-деривативов мы видим, что все больше трейдеров участвуют в рынках опционов и волатильности торговли. На традиционных рынках объемы по опционным контрактам могут быть многократными по сравнению с фьючерсными контрактами. Хотя рынки криптографических опционов существуют уже несколько лет, объемы медленно увеличивались.
Большинство крипто-трейдеров считают торговлю опционами трудной для понимания. Существует необходимость упаковать параметры таким образом, чтобы трейдеры могли легко понять профиль вознаграждения не вдаваясь в подробности. Это поможет уменьшить трение и увеличить спрос на крипто-опционы. Контракт MOVE является одним из таких продуктов. В данном случае трейдер занимает сложную позицию с несколькими легальными опционами, которая выиграет от большей волатильности рынка независимо от направления рынка.
Стратегия
Один из способов владеть волатильностью – это купить колебание. Стрэддл – это не что иное, как колл и опцион пут объединенные вместе. Следовательно, можно создать длинную промежуточную позицию, купив опцион колл и опцион пут, которые имеют одинаковую цену исполнения и срок погашения. Если рынок растет, опцион колл становится прибыльным. В случае падения рынка опцион пут начинает приносить свои плоды. Построение самостоятельной позиции может быть сложным для трейдеров. Они должны не только найти ликвидность в опционах колл и пут, но они также должны одновременно выполнять обе части сделки.
Контракты MOVE – это не что иное, как упакованная стандартная позиция. Таким образом, когда трейдер покупает контракт MOVE он по сути покупает колл и опцион пут с одинаковым страйком и в равном количестве.
Крипто-эквивалент торговли VIХ
Cboe имеет индекс, называемый индекс волатильности, или VIX, который также известен как индекс страха. Причина, по которой VIX называется индексом страха, заключается в том, что его значение увеличивается, когда рыночная неопределенность или страх высоки и падает, когда рынок спокоен. Инвесторы не могут напрямую инвестировать в VIX, но они могут делать ставки на VIX. На рынках криптовалюты торговля контрактами MOVE является эквивалентом торговли продуктами VIX, поскольку она дает инвесторам полную подверженность волатильности криптовалюты.
Снятие расчетного валютного риска
Другим важным аспектом любого производного продукта является валюта расчета. Валютой расчетов по умолчанию для большинства продуктов с крипто-производными является биткоин. Это понятно, учитывая, что когда начиналась экосистема крипто-производных, стабильные монеты все еще не были обычным явлением. Таким образом продукты, которые позволили выиграть в биткоинах или других криптографах, были обновлены. Это также было частично обусловлено потребительским спросом. Ситуация сильно изменилась за последние 12 месяцев и мы видим высокий спрос на расчет стабильных монет в сегменте крипто-производных.
Фьючерсы на золото, фьючерсы на стабильные монеты и растущий спрос на стабильные активы
Другие способы борьбы с нестабильным рынком включают переход на активы с низким уровнем риска, такие как золото. Фьючерсные контракты на золотые монеты предоставили криптовалютам способ защитить стоимость своего портфеля во времена широко распространенной неопределенности. Эти производные также открыли новый сектор торговли, который позволяет криптотрейдерам получить доступ к физическому золоту. Они пользуются повышенным спросом на многих биржах деривативов из-за недавнего скачка цен на золото на фоне паники из-за коронавируса и распродаж на мировых рынках.
Фьючерсные контракты на стабильные монеты также становятся популярными. Поскольку у трейдеров есть арбитражные возможности для получения прибыли в виде стоимости стабильного токена при минимальном риске. В целом, в отрасли наблюдается растущий спрос на стабильную цифровую валюту на фоне опасений экономического спада и он будет по-прежнему полагаться на стабильные монеты в качестве безопасного убежища.
Итог
Производные инструменты дают трейдерам возможность хеджировать себя во времена высокой неопределенности на рынке, изолировать и защищать от различных видов рисков, а также помогают в выявлении истинных цен. В долгосрочной перспективе здоровый рынок деривативов помогает снизить долгосрочную волатильность класса активов.
За последние два года в сегменте крипто-деривативов наблюдался огромный рост. Для зрелых классов активов производные рынки в четыре-пять раз превышают размер спотовых рынков. В настоящее время биткоин бессрочные свопы составляют львиную долю сегмента крипто-производных. По мере роста рынков крипто-деривативов мы увидим рост спроса на торговлю фьючерсами на другие монеты, помимо биткоинов и на опционы, поскольку они дают возможность трейдерам управлять риском волатильности.
