Многие инвесторы считают Биткоин (BTC) хеджированием против мировой финансовой системы. Однако, как показывают цифры Биткоин не обошел стороной недавний финансовый кризис.
В этой статье будет проанализировано движение мировых финансовых рынков и его связь с биткоинами во время кризиса COVID-19.
Недавний крах действительно поставил под сомнение претензию Биткоина на цифровое золото и подвергает его утверждению в качестве финансового убежища.
21-дневный скользящий график корреляции показывает, что биткоин в последнее время все больше коррелирует с другими глобальными финансовыми активами.
Эта статистика должна вызывать беспокойство у инвесторов в криптовалюту, пытающихся найти передышку среди всего финансового хаоса.
За это время также возросли корреляции между золотом и другими финансовыми активами. Это свидетельствует о том, что мировые финансовые рынки более взаимосвязаны, чем когда-либо прежде.
Важность низкой или отрицательной корреляции
Гарри Марковиц, отец современной теории портфеля постулировал, что наиболее важным аспектом риска является вклад актива в общий риск портфеля, а не риск актива в изоляции.
Портфель не является более рискованным, если он содержит биткоин, который является более волатильным активом, он некоррелирован или отрицательно коррелирует с другими активами в портфеле.
Некоррелированные активы являются предметом зависти управляющих портфелями, поскольку они могут снизить волатильность и улучшить доходность с учетом риска. По этой причине многие управляющие портфелями сохраняют Биткоин в качестве альтернативного актива в своем портфеле.
Если Биткоин не останется некоррелированным с остальным финансовым рынком, то управляющие активами и институциональный рынок могут рассматривать его как значительно менее желательный, рискованный актив. Снижение институционального интереса может означать крупные распродажи и меньшее поступление на рынок.
Пока это не так
Несмотря на недавний рост корреляции, портфель состоящий из 80% акций и 20% биткоинов, превзошел бы портфель из 100% акций с точки зрения доходности с учетом риска в течение последних трех месяцев, а также в течение прошлого года.
Однако, если бы мы просто смотрели на последний месяц, Биткоина было бы лучше избежать.
Биткоин оставался относительно независимым и некоррелированным активом во времена экономического процветания. Но этого недостаточно. Чтобы это считалось настоящим финансовым убежищем, оно должно быть устойчивым к ударам, отражающимся на других финансовых рынках. Особенно в периоды смут, работа актива должна подвергаться тщательному анализу.
Надеюсь на ралли
Тем не менее, недавний рост цен на биткоины показал обнадеживающие признаки. Это может дать надежду держателям криптовалют, особенно если другие активы продолжают расти.
Индекс HODL30 портфель, включающий 30 крупнейших криптовалют по рыночной капитализации, был менее коррелирован с общим финансовым рынком, чем Биткоин. Корреляция между индексом и американскими акциями была значительно ниже, чем между акциями Биткоин и США.
Если криптовалютные инвесторы хотят оградить себя от колебаний мирового рынка, индексы могут стать все более актуальными.
Время покажет, оправдает ли Биткоин или любая криптовалюта высокие ожидания инвесторов в качестве финансового убежища. В сплоченной, взаимосвязанной финансовой системе такое может оказаться невозможным.
Возможно, отбраковка непостоянных инвесторов в криптовалюту в период кризиса оставит только сильную и крепкую гасящую волатильность в будущем. Или это ценовое падение создаст прецедент для инвесторов, которые будут искать деньги, когда разразится следующий финансовый кризис, потому что Биткоин больше не может доверять им.
