Отчет, созданный исследовательской группой ByteTree, призван развенчать одну из самых популярных моделей оценки биткоинов (BTC) – Stock-to-Flow. Модель дает очень оптимистичный прогноз для биткоинов, утверждая, что через год мы увидим уровни цен выше $ 100000.
Чарли Моррис, соучредитель и главный инвестиционный директор BytTree, целую четвертую главу своего отчета посвятил его разоблачению. Модели Stock-to-Flow десятилетиями применялись для прогнозирования цен на такие товары, как золото и серебро.
Моррис утверждает, что цена Биткоина вообще не определяется экономикой предложения. Он утверждает, что в экономике рынок регулируется с обеих сторон. Он заключает, что поскольку предложение Биткоина является фиксированным, остается на усмотрение стороны спроса в уравнении определять цену.
Моррис считает, что еще одна проблема этой модели заключается в том, что в ней слишком много внимания уделяется вновь добытым монетам. Он также отмечает, что динамика сети изменилась:
«Когда в сети большой запас и относительно небольшой поток, важен именно запас. По мере того, как поток уменьшается, он становится менее важным в влиянии на рыночные цены».
Кроме того, он предполагает, что роль биткоин-майнеров со временем уменьшилась, о чем свидетельствует уменьшение отношения их доходов к рыночной капитализации.
Моррис дает еще одну критику модели – она не принимает во внимание фактическое использование и принятие биткоинов, которые, по его мнению, являются внутренней ценностью сети.
«Я бы сказал, что Биткоин представляет собой мощную процветающую цифровую сеть. Это своего рода технологический фонд без прибыли или генерального директора, но с высоким уровнем безопасности, растущим распространением и применением. Есть много причин, по которым цена биткоинов может расти или падать, но S2F не одна из них».
Стоит отметить, что цена отставала от уровня, прогнозируемого моделью в течение нескольких месяцев после сокращения вознаграждения третьего блока Биткоина.
